瑞信发研报指，舜宇光学科技(02382)下调2022年指引目标，意味着：（1）今年下半年手机摄像模组/手机镜头/车载镜头出货量同比为跌20%/跌21%/增21-32%；（2）2022财年毛利率同比下降，手机摄像模组/手机镜头/车载镜头分别为10%/30-35%/40%；（3）运营支出比率为12%（此前目标为9%）；（4）车载摄像模组业务达10亿元；（5）AR/VR业务同比增长50%。
该行认为今年下半年，手机业务（占经营利润70%以上）或将保持疲软，而汽车/ARVR业务或将出现强劲增长（同比增长20-30%/80%）；下半年盈利将同比下降31%。此外，该行预计最坏情况已经过去。行业多款新品的发布或在短期内支撑股价，但仍需等待Android复苏的可见性。
综上，该行将公司2022/23/24年每股收益下调21%/12%/11%，以反映对手机业务的疲软及未来几年新业务投资的运营支出增加。目标价从138港元下调7%至129港元，评级从“跑赢大市”下调至“中性”。该股票的交易价格为该行2022/23年每股收益的38倍/26倍，为纳入汽车/ARVR业务的估值。
